全球美股暴跌，交易商对经济前景的忧虑加剧，国际油价出现暴跌。截止11月22日，原料端PX价格由月初的1207.33美元/吨CFR下降至1069.67美元/吨CFR，跌幅达到11.4%。PTA价格也下跌至6410元/吨，跌幅达到9.81%，尚不足满月，价格以惊人的速度下移。

PX价格下滑，价差几何？

图1 PX-石脑油价差

PX价格跌幅虽然高达11.4%，但价差始终维持在550-600美元区间震荡。如此高的价差，PTA工厂该如何应对？部分主流工厂抛出检修的计划，以此来打压PX的价差。但业内也对于PTA技改和检修存在质疑，主要冬季的寒冷本身不适合检修，另外如果是计划外的检修工厂的单耗成本颇高。但如果不检修，PTA的库存也面临巨大的压力。临近月底，PX亚洲ACP谈判在即，加之PX远期货接盘偏少，不排除下个月PX出现让利的现象。

那么，后期若是PX价格真的出现了让利，PTA的价格及加工差会出现上涨吗？只能说PTA减产确实会影响PX的利润，但PTA的加工费利润仍然取决于需求。

11月中上旬有消息传出，桐昆恒腾将减产400吨/日，有光丝减产300吨/日，总计划减产1000多吨/日。新凤鸣计划减产1400吨/日，盛虹维持减产400吨/日。时至今日，盛虹维持400吨/天减产、桐昆65万吨以及新凤鸣50万吨装置处于停车状态。在本周海南逸盛25万吨瓶片以及万凯40万吨装置复产，整体开工率略提升1.7%。但仍有部分中小型企业处于减产的态势，浙江绿宇、卓成、泉迪、大沃等装置减产。

临近春节聚酯的未来需求明显下降，在刚需性的支撑下，产业链维持去库的状态。织造的订单需求在月底前有了小幅的回暖，但收效一般，整体备货意愿并不强烈。考虑到终端一般在春节前半个月时间会出现工人放假的现象，在11月底至12月初对市场仍有小幅需求支撑，但市场下行的趋势已经注定。若有突发的黑天鹅事件，或能利好于市场，在未有较大的利好显现下，PTA市场价格暂时以弱稳姿态呈现，市场整体反弹有限。PTA后市价格的涨跌，需求仍占主导因素。